Luka Ekonomi di Indonesia Yang Ditimbulkan Sendiri Semakin Banyak

LANGIT7.ID-Reputasi Indonesia yang diperoleh dengan susah payah sebagai negara yang stabil sedang diuji. Selama beberapa dekade setelah runtuhnya sistem keuangan yang mengubah cara negara ini dijalankan, pengambilan keputusan ekonomi relatif dapat diprediksi, dan para pengelola keuangan dianggap kredibel.

Ini merupakan nilai tambah yang besar bagi pasar berkembang yang sering kali didorong oleh proyeksi optimis tentang peran masa depannya dalam ekonomi global, tetapi terkadang kesulitan untuk menghindari masalah yang diciptakan sendiri.

Ketahanan ini sedang diuji. Meskipun pernyataan Menteri Keuangan Sri Mulyani Indrawati pada Selasa (19/3) bahwa ia tidak akan mengundurkan diri disambut dengan lega, tidak semua hal harus bergantung padanya. Menteri yang berkualitas memang penting, tetapi pendekatan mendasar terhadap anggaran dan suku bunga, serta pesan yang diterima oleh investor, jauh lebih penting.

Jika dikalibrasi dengan benar, kebijakan seharusnya dapat bertahan melewati siklus pergantian personel yang merupakan ciri alami dari pemerintahan di mana pun.

Akankah Indonesia seberuntung itu?

Fakta bahwa jatuhnya pasar saham Jakarta – indeks utama turun 7% pada satu titik pada Selasa – dikaitkan dengan spekulasi bahwa Sri Mulyani akan mundur bukanlah pertanda yang baik.

Hal ini mengungkapkan kelemahan yang tidak hanya membutuhkan tangan yang stabil, tetapi juga seorang eksekutif penjualan yang sangat ahli yang dapat membantu Indonesia mengumpulkan dana di pasar internasional.

Sri Mulyani telah menjalankan peran itu dengan baik selama sebagian besar dekade terakhir, tetapi masalah yang menumpuk akan menguji siapa pun yang dipilih sebagai menteri: kekurangan pendapatan yang mengejutkan, melemahnya nilai tukar mata uang, pertanyaan tentang independensi bank sentral, dan penurunan harga konsumen.

Di balik tantangan ini, ada persepsi yang mengkhawatirkan bahwa Presiden Prabowo Subianto ikut campur dalam keputusan yang sebelumnya diserahkan kepada teknokrat.

Kebijakan fiskal yang sehat telah menjadi ciri khas pemerintahan Indonesia dalam beberapa tahun terakhir; defisit dibatasi oleh undang-undang hingga 3% dari produk domestik bruto (PDB), dan pejabat telah berhati-hati untuk menekankan prinsip kehati-hatian. Namun, ada beberapa kejutan.

Minggu lalu, pemerintah mengungkapkan defisit yang jarang terjadi untuk dua bulan pertama tahun ini. Bukanlah bencana, tetapi konteksnya penting.

Kenaikan pajak pertambahan nilai (PPN) yang telah direncanakan lama baru-baru ini dibatalkan, dan keputusan itu diikuti dengan dorongan tiba-tiba untuk mengurangi pengeluaran.

Beberapa penghematan memang patut dipuji, meskipun sifat keputusan yang terkesan sembrono itu mengkhawatirkan. Rupiah menjadi mata uang dengan kinerja terburuk di Asia pada kuartal ini.

Pengeluaran yang tidak dipotong dialokasikan untuk proyek-proyek unggulan Prabowo, termasuk program makan siang gratis untuk sekolah.

Ia ingin ekonomi tumbuh jauh lebih cepat daripada 5% yang dicapai dalam dekade terakhir, dan menganggap kebijakan fiskal terlalu hati-hati.

Namun, lingkungan global saat ini kurang bersahabat dibandingkan ketika mantan jenderal yang berubah menjadi populis ini menjabat pada Oktober lalu. Prospek pertumbuhan dunia tampak lebih lemah daripada dua bulan yang lalu.

Prospek resesi di Amerika Serikat, yang sebelumnya dianggap tidak mungkin, kini mulai dianggap serius.

Ancaman Presiden Donald Trump tentang tarif luas, serta sifat kebijakan yang diterapkan secara tidak konsisten, mengikis kepercayaan.

Perubahan yang mengganggu juga terlihat di Bank Indonesia (BI). Setelah berjanji untuk mendukung rupiah saat menetapkan suku bunga, bank sentral secara tak terduga mengubah arah awal tahun ini dan mulai memotong biaya pinjaman.

Kejutan jarang baik dalam ranah moneter



Dorongan Indonesia untuk pertumbuhan terasa aneh, mengingat penekanan pada stabilitas mata uang dan kebutuhan untuk sering melakukan intervensi untuk menstabilkannya.

Bank sentral mempertahankan suku bunga utamanya pada Rabu (20/3), mencerminkan harapan sebagian besar ekonom. Jika BI melakukan pemotongan setelah kekacauan pekan ini, itu akan benar-benar mengejutkan.

Yang juga mengkhawatirkan adalah kesiapan BI untuk mempertimbangkan yang disebut monetisasi utang, yaitu penggunaan sumber daya bank sentral untuk membiayai pengeluaran negara.

Hal ini biasanya tidak disukai karena mengaburkan perbedaan antara pengaturan fiskal dan moneter – dan membuat bank rentan terhadap kritik bahwa ia tunduk pada tekanan politik.

BI, yang dibentuk kembali secara ortodoks di bawah bimbingan Dana Moneter Internasional (IMF) setelah krisis keuangan Asia, sebelumnya enggan mengambil jalan itu.

Ini mulai berubah selama pandemi, ketika bank membeli obligasi langsung dari pemerintah.

Praktik ini muncul kembali, tetapi dengan cara yang dimodifikasi.

Dan akhir bulan lalu, BI mengatakan akan membeli obligasi yang diterbitkan pemerintah untuk mendanai program perumahan umum ambisius Prabowo.

Itu bukan satu-satunya yang membebani pasar

Dalam perubahan besar-besaran tentang cara perusahaan negara yang kuat dijalankan, Prabowo telah menciptakan dana negara senilai miliaran dolar yang akan mengarahkan investasi ke proyek-proyek pilihannya – dan melapor langsung kepadanya.

Ini adalah "instrumen, alat pembangunan yang harus mampu mengubah cara kita mengelola kekayaan untuk kesejahteraan rakyat," kata Prabowo pada Februari. Pesannya adalah bahwa dialah yang akan menentukan kesejahteraan itu.

Dengan begitu banyak hal yang berubah, siapa yang bisa menyalahkan pasar karena panik bahwa Sri Mulyani mungkin akan memberi kesempatan kepada orang lain?

Mantan Direktur Pelaksana Bank Dunia ini telah memegang portofolio sejak 2016 (masa jabatan pertamanya sebagai menteri keuangan adalah dari 2005 hingga 2010 di bawah Susilo Bambang Yudhoyono). Dia memang mengesankan.

Saya ingat pertama kali bertemu dengannya, hampir satu dekade lalu, dalam pertemuan IMF dan Bank Dunia. Dia bisa berbicara dengan meyakinkan tentang pengembalian investasi dan menempatkan posisi saat ini dalam konteks sejarah Asia dan domestik.

Saya teringat pada Perdana Menteri Malaysia Datuk Seri Anwar Ibrahim, ketika ia menjadi menteri keuangan pada 1990-an, atau Paul Keating pada puncak kekuasaannya sebagai bendahara Australia satu dekade sebelumnya.

Sebanyak orang-orang ini bisa memukau, terlalu banyak yang diharapkan dari mereka. Prabowo menghadapi tekanan yang melampaui siapa yang memimpin departemen.

Banyak tekanan di pasar Indonesia adalah hasil dari tindakan sendiri. Sedikit pertimbangan dan konsistensi akan sangat membantu. Sangat baik bahwa menteri mengatakan dia akan tetap bertahan. Namun, pelayanannya bukanlah solusi cepat untuk kebijakan yang cacat. — Bloomberg

Daniel Moss adalah kolumnis opini Bloomberg yang meliput6 ekonomi Asia. Pandangan yang diungkapkan di sini adalah milik penulis.(*/saf/the star)