Klaim Nepotisme, Ekspropriasi Tambang Emas: Mengapa Investor Melakukan Aksi Jual Massal Saham Indonesia

LANGIT7.ID-Melbourne; Pemerintah Indonesia bergegas menenangkan investor pekan ini setelah kerugian pasar saham senilai US$80 miliar (setara S$101 miliar), yang dipicu oleh kekhawatiran yang meningkat terkait tata kelola dan transparansi pasar.

Hal ini terjadi setelah pekan sebelumnya, rupiah terdepresiasi ke level terendah dalam sejarah, dan memperburuk kecemasan yang sudah berlangsung lama terkait ketidakhati-hatian fiskal Indonesia, kekhawatiran atas nepotisme, dan intervensi negara yang agresif.

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok hampir 9% pada 28 Januari setelah MSCI mengeluarkan peringatan bahwa mereka mungkin menurunkan peringkat Indonesia dari ekonomi pasar berkembang (emerging market) menjadi ekonomi pasar frontier (frontier market). Alasannya adalah kekhawatiran atas kemampuan investasi saham lokal. Penyedia indeks tersebut menyatakan akan segera menghentikan sementara perubahan indeks tertentu, termasuk penambahan saham, hingga regulator mengatasi kekhawatiran terkait kepemilikan saham perusahaan yang terlalu terkonsentrasi.

Ini menggema pada kekhawatiran lama investor mengenai transparansi "free float", atau porsi saham perusahaan yang tersedia untuk perdagangan publik. Banyak saham diduga hanya diperdagangkan tipis dan secara efektif dikendalikan oleh kelompok kecil individu kaya, membuat mereka rentan terhadap manipulasi harga.

Dalam upaya menenangkan pasar, Menteri Koordinator Bidang Perekonomian Airlangga Hartarto memberikan jaminan reformasi pasar saham pada taklimat media 30 Januari. Dia menguraikan langkah-langkah baru untuk memperdalam pasar saham, termasuk menaikkan free float minimum wajib bagi perusahaan terbuka dari 7,5% menjadi 15% pada Maret, dan mengizinkan dana pensiun serta asuransi menginvestasikan hingga 20% portofolio mereka di ekuitas, naik dari batas saat ini sebesar 8%.

Sekitar 45,5 triliun rupiah (setara S$3,4 miliar) saham dibuang hanya pada tanggal 28 Januari, dengan IHSG ditutup turun 7,4%. Namun, Airlangga menyoroti bahwa indeks tersebut pulih pada 30 Januari, dan menekankan komitmen pemerintah terhadap stabilitas pasar. "Fundamental ekonomi Indonesia tetap kuat dan koordinasi antara otoritas fiskal dan moneter berjalan dengan baik," tambahnya.

Pada hari yang sama, Ketua Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Mahendra Siregar, Wakilnya Mirza Adityaswara, dan Direktur Utama Bursa Efek Indonesia (BEI) Iman Rachman mengajukan pengunduran diri secara bersamaan.

Memperparah kepanikan pada 28 Januari, dana kekayaan negara Indonesia, Danantara, mengumumkan pengalihan paksa tambang emas Martabe ke entitas Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Langkah ini mengejutkan komunitas investasi, karena tambang tersebut merupakan aset kunci PT United Tractors, anak perusahaan dari salah satu konglomerat terbesar dan paling terdiversifikasi di Indonesia, PT Astra International, dan merupakan saham barometer yang banyak dipegang investor asing.

"Langkah seperti ini adalah ekspropriasi sepihak tanpa proses hukum yang semestinya," kata seorang konsultan bisnis berbasis di Jakarta yang memiliki hubungan dengan perusahaan BUMN kepada The Straits Times dengan kondisi anonim. "Ini seperti menghancurkan reputasi Indonesia untuk kepastian hukum."

Maurice Maulana Situmorang, pengacara senior dan partner di Dentons HPRP, mengatakan pemerintah menghadapi kemungkinan tinggi tuntutan hukum dan arbitrase internasional terkait tambang Martabe. "Ada ketentuan, ketentuan, dan prosedur khusus yang harus dipatuhi sebelum pencabutan hak semacam itu diambil," ujarnya.

Menambah kekhawatiran investor, DPR pada 27 Januari mengangkat keponakan Presiden Prabowo Subianto, Wakil Menteri Keuangan Thomas Djiwandono, sebagai Deputi Gubernur Senior Bank Indonesia. Nominasinya oleh Prabowo lebih awal di bulan Januari telah dikritik luas sebagai langkah untuk melemahkan independensi bank sentral dan memaksakan kebijakan pro-pertumbuhan, seperti pemotongan suku bunga yang prematur, untuk mendukung target ambisius Presiden yakni pertumbuhan ekonomi tahunan 8% sebelum masa jabatannya berakhir pada 2029.

Berita tentang nominasi Thomas mengakibatkan rupiah terjun bebas antara 19 dan 20 Januari hingga mendekati Rp 17.000 per dolar AS – sebuah rekor terendah sejarah yang mencerminkan erosi kepercayaan pasar setara dengan krisis keuangan Asia 1998, ketika rupiah memuncak sekitar Rp 16.800 per dolar.

Pemerintah berargumen bahwa rupiah hanya terdepresiasi sekitar 4% terhadap dolar AS dalam setahun terakhir. Namun, ekonom senior Wijayanto Samirin dari Universitas Paramadina mencatat bahwa dolar AS sendiri telah melemah sekitar 10% dalam setahun terakhir terhadap mata uang global utama. Ini menyiratkan bahwa nilai intrinsik rupiah telah efektif anjlok sekitar 14%, katanya.

"Kredibilitas rupiah sangat bergantung pada Bank Indonesia. Jika BI tidak kredibel dan tidak independen, hal yang sama akan berlaku bagi rupiah," kata Wijayanto kepada ST, menambahkan bahwa pengangkatan Thomas merupakan sebuah liabilitas bagi reputasi bank sentral.

Kritik terhadap objektivitas BI semakin bertambah, menyusul pergeseran kebijakan baru-baru ini yang dianggap tunduk pada kebutuhan fiskal, seperti memotong suku bunga terlalu dini dan mencetak uang. Bank sentral, selama dua dekade terakhir, memprioritaskan stabilitas dan mengendalikan inflasi, serta menolak tekanan pemerintah untuk menurunkan suku bunga atau mencetak uang hanya untuk mendongkrak pertumbuhan.

Ketidakstabilan moneter ini terjadi di tengah kesulitan fiskal. Pada 2025, penerimaan negara kurang dari target sementara defisit anggaran membengkak hingga hampir 3% dari Produk Domestik Bruto (PDB) – batas hukum – didorong oleh pengeluaran populis yang besar. Program makanan bergizi gratis untuk pelajar dan ibu hamil – janji kampanye andalan Prabowo – dimulai pada Januari 2025 dengan biaya sekitar Rp 50 triliun di tahun pertama.

Anggaran semakin tertekan oleh pengeluaran pertahanan besar-besaran untuk memodernisasi peralatan militer, dan pembangunan ibu kota negara baru Nusantara yang terus berlanjut dan padat modal meskipun minat investor swasta kurang.(*/saf/thestraitstimes)